03/02/09 Avanzit Valor refugio, segun "Expansion"

http://www.lecourrier.es/modules/news/article_15.php?storyid=1559
http://www.toutelafrance.es/squelettes//doc/LCE.pdf

Ibex 35 : sur qui parier en 2009 ?

3/2/2009 20:36:48

Peu de valeurs recueillent la confiance totale des analystes économiques. Difficile de voir clair dans l'année financière qui débute, mais quelques spécialistes donnent tout de même leur avis sur l'état du marché.

Ce fut la pire année de l’histoire de la Bourse espagnole. En 2008, l’Ibex 35 a chuté de 39,4% (contre 42,7% pour le Cac 40 français). Pire que 1977 (-32,3%) et la transition. Pire que 1931 (- 32%) et les remous du Krach de 29. Pire que 1948 (-29,6%) et l’après-guerre. Sur les 133 entreprises cotisées, seules deux valeurs on augmenté leur cours sur les 12 derniers mois : le groupe énergétique Unión Fenosa et la société de services funéraires Funespaña. C’est peu.
Or, personne ne doute que la crise frappera encore durement en 2009. Dans ces conditions, que peut-on espérer de la Bourse ? Peut-on faire confiance à certaines valeurs ? Bien qu’il soit difficile de voir clair dans ce que promettent les mois à venir, le journal économique Expansión s’est plié au dangereux exercice de classer les meilleurs valeurs pour 2009. La plupart de ses recommandations concernent des valeurs qui n’appartiennent pas à l’indice boursier espagnol, l’Ibex 35. Les premières sont des valeurs refuges, entreprises pharmaceutiques et alimentaires comme Amper, Avanzit, Caf, Duro Felguera et Pescanova, qui recueillent toutes 100% d’avis favorables de la part des analystes consultés par le journal. Avec 78% d’opinions favorables, Tecnicas Reunidas est la première valeur de l’Ibex recommandée, malgré ses 58% de perte en 2008, suivi d’Acciona et ses 70% d’opinions favorables alors que l’an dernier elle perdait près de 59%. Plus logique semble le soutien de 68% des analystes à Grifols qui en 2008 avait « modéré la casse », ne perdant que 20% de sa valeur, et appartient au secteur « défensif » des produits pharmaceutiques. Profitant de l’annonce du coup de pouce gouvernemental aux travaux publics, la société concessionnaire d’autoroutes Cinta recueille deux tiers des suffrages. Autre pronostic intéressant, celui qui mise sur l’élection d’Obama pour doper le secteur des énergies renouvelables aux Etats-Unis, où Iberdrola Renovables est déjà bien placée dans les starting blocks.
Avec plus de 50% d’opinions favorables, on retrouve Grupo Ferrovial, Enagás, Telefónica, Red Eléctrica, Iberdrola, Inditex et Repsol. Tandis que l’affaire Madoff a fait chuter Santander dans le cœur des analystes sous la barre des 49%. Il s’agit de placements qui pourraient être intéressants. Ou pas. C’est pourquoi de nombreux analystes recommandaient plutôt d’investir dans la dette publique espagnole, jusque là unique investissement à la fois sûr et rentable. Mais d’une part, la baisse des taux d’intérêt menace aujourd’hui sa rentabilité. D’autre part, en janvier, l’agence de notation Standard & Poor's a abaissé sa notation de la dette espagnole de AAA (qualité maximale) à AA+, estimant « que les conditions économiques et de marché actuelles ont mis en lumière les faiblesses structurelles de l'économie espagnole, qui sont incompatibles avec la notation AAA ». Un coup dur pour l’Espagne car de nombreuses banques centrales, plans de pensions, compagnies d’assurance, fonds souverains et fonds d’investissement sont contraints par des normes internes d’investir une partie de ses actifs dans du AAA. Cependant, les deux autres grandes agences de notation maintiennent la notation maximale pour l’Espagne. Et pour les investisseurs prudents, les bons et lettres du trésor permettent au moins de conserver son pouvoir d’achat. Mais leur rentabilité ne les rend pas plus attractif que les placements d’épargne bancaire. Au contraire.
S.M.

http://www.invertia.com/noticias/noticia.asp?idNoticia=2088935

Algunos valores del Mercado Continuo cerraron el ejercicio 2008 con descensos en su cotización del 60%, 70%, 80%... e incluso algunos se acercaron al 100%. La renta variable fue durante el pasado año muy peligrosa para los intereses de pequeños y medianos inversores, pero además en el parqué bursátil hay un ramillete de valores con un potencial altamente peligroso, caracterizados por su alta volatilidad, baja liquidez y un elevado componente especulativo.

Los valores denominados "de peligro" son títulos de empresas especulativas, cuya cotización no se basa en ningún análisis empresarial o fundamental, sino en expectativas, y por regla general cuentan con un alto grado de endeudamiento en su cuenta de resultados. También se les reconoce por una serie de particularidades en su cotización: son títulos muy volátiles, cuyo precio máximo y mínimo en una sesión puede alcanzar un 15% de oscilación, y sólo son aptos para un perfil de inversor experimentado que opere en el intradía (en el mismo día). Su capitalización es muy pequeña, por lo que resultan muy peligrosos a la hora de deshacer posiciones ya que no se pueden vender cuando el inversor quiere, sino cuando lo dispone el mercado; de ahí que en no pocas ocasiones se malvendan. También tienen un componente altamente agresivo que propicia que las "manos fuertes" del mercado (brokers o intermediarios) puedan dirigir sus movimientos a su antojo.

Las bases de su peligrosidad

Su peligrosidad radica, pues, en el hecho de que pueden ocasionar una pérdida en el capital invertido que puede rondar el 100%, muy por encima de las de otros valores integrantes del índice "Ibex-35". Esta frecuencia es normal cuando se está en un proceso bajista, por ello las acciones de estos títulos pueden caer verticalmente, como sucedió el pasado ejercicio, cuando se llegó a mínimos históricos. Pero también sucede lo contrario: tienen unas revalorizaciones importantes, aunque no suelen ser tan verticales, por lo que nunca se sabe el momento oportuno para "subirse al carro" del tirón alcista, y se corre el riesgo de quedar "enganchado".

Otro de sus peligros está en su poca liquidez, lo que propicia que unos cuantos pasos de compra o venta por parte de los operadores del mercado originen un movimiento radical al alza o a la baja, alejados de cualquier lógica bursátil. De hecho, estos valores suelen estar movilizados por unos pocos operadores bursátiles interesados en que un valor siga una determinada tendencia (alcista o bajista), sin que el pequeño y mediano inversor sepa absolutamente nada de estos movimientos que hacen oscilar sus precios, y que son objeto de quejas e incluso reclamaciones ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Se trata, además, de valores sensibles a la entrada de nuevos accionistas de referencia en su accionariado. A diferencia de los grandes valores, estos no suelen ser estables y tienen por objetivo estar solamente durante un periodo de tiempo determinado, lo que afecta negativamente a la cotización de sus títulos.

Oscilaciones por encima de la media

Los valores denominados "peligrosos" se caracterizan también por las fuertes oscilaciones que sufren en su cotización. No es de extrañar que alguno de ellos haya visto sus precios revalorizados en más del 100% durante algún periodo para posteriormente caer a niveles históricos; de ahí el gran peligro que supone tenerlos en la cartera de valores -aunque son muy populares entre los inversores más imprudentes o que se dedican a especular-. Un ejemplo de ello es Jazztel, con una escalada alcista que atrajo a miles de pequeños y medianos inversionistas; se disparó hace unos años sobrepasado la unidad de euro, e incluso se encaminó hacia la cota de los 2 euros, aunque finalmente su cotización inició una presión bajista que la llevó a cerrar 2008 a 0,16 euros. También La Seda de Barcelona, tras estabilizarse en los 2,20 euros y alcanzar los 2,50 euros, inició una fase bajista que la llevó a mínimos, al cotizar a 0,37 euros. Más llamativo aún es lo ocurrido en Avanzit, que tras alcanzar los 8,61 euros en 2007, desarrolló una fase bajista que ha devuelto al valor a los 0,86 euros. Esto, traducido en la inversión de cada pequeño ahorrador ha supuesto pérdidas de gran parte del capital invertido, pues en los casos mencionados han sido del 89%, 86% y 90%, respectivamente.

Principales rasgos de un valor peligroso

Hay una serie de parámetros comunes a todos los valores "peligrosos", por los que el pequeño y mediano inversor los puede reconocer:

• No pertenecen a ningún índice selectivo.

• Tienen una baja capitalización, de las menos elevadas del mercado bursátil.

• Son muy volátiles, y su cotización puede oscilar en un 15% dentro la misma sesión, o incluso más en sesiones complicadas.

• Son empresas que tienen, por regla general, algún problema de financiación o de tipo empresarial.

• Los títulos que se intercambian son muy pocos, la oferta y la demanda no es muy amplia.

• No están representados en las carteras de valores que diseñan los brokers nacionales e internacionales.

• Se mueven por expectativas, o por rumores que casi nunca cristalizan, nunca por realidades empresariales o de mercado.

• Son aptos para inversiones destinadas al corto plazo, en donde los inversores que tienen la suerte de obtener plusvalías las recogen rápidamente.

• Ofrecen menos garantías que los títulos de empresas sólidamente implantadas en el mercado bursátil nacional.

• Disponen de poca liquidez, lo que dificulta las operaciones de compra y venta.

• No existe un accionariado estable, sino que se renueva diariamente.

• Son los más propensos a desarrollar las más fuertes caídas, especialmente en los momentos de incertidumbre bursátil, como ocurrió en el ejercicio 2008.

Serios riesgos

Los valores que reúnen estas características proceden de todos los sectores y coinciden en un aspecto primordial: suelen ser muy vulnerables a los intereses de los pequeños y medianos inversores. Ercros, Jazztel, La Seda de Barcelona, Avanzit, Sniace, Service Point Solutions, Natraceutical, Zeltia, Puleva Biotech, Inmobiliaria Colonial, Dogi, Natra, Urbas o Tavex Algodonera son algunos de los que se pueden encontrar en el Mercado Continuo español. La volatilidad de sus acciones son enormemente elevadas y, además, su volumen de contratación es mínimo, a diferencia de lo que ocurre con los grandes valores o los "blue chips" que cotizan en el "Ibex-35" que mueven diariamente miles de millones de euros en su contratación.

El principal riesgo que conlleva la contratación de estos títulos en la cartera de valores es el de sufrir pérdidas muy importantes en su cotización, que puede llevar al inversor a ver descender gran parte de sus ahorros. Es una situación normal, y sucede con cierta frecuencia, que pequeños inversores hayan comprado títulos a 4 ó 5 euros, por ejemplo, para posteriormente encontrarlos con una cotización por debajo de la unidad de euro. En esta situación la disyuntiva es o vender para obtener unas minusvalías que pueden rondar el 100%, o esperar para que se recuperen sus títulos, pero en caso de que esto ocurra será en el muy largo plazo, cuando el inversor que opera en este mercado lo hace para rentabilizar su inversión rápidamente, y ello supondría un cambio radical en sus planteamientos. Cuando han bajado hasta sus mínimos históricos, estos valores se estabilizan en esos precios, con posibles repuntes en su cotización, pero tardan mucho en lograr de nuevo sus precios originales, si es que lo consiguen.

Además, al no ofrecer ninguna retribución por dividendo, no cuentan con ningún atractivo adicional para el inversor, como ocurre con otra de serie de valores de la renta variable española que ofrecen entre un 3% y 6% de remuneración por este concepto.

Lo mejor para limitar las pérdidas y conseguir que la apuesta no merme la economía doméstica del ahorrador, es utilizar las siguientes armas bursátiles:

• Órdenes de stop loss, que limiten las posibles pérdidas asumiendo un tanto por ciento de minusvalías en la apuesta realizada.

• Destinar a esta inversión el mínimo capital disponible, sabedores de la peligrosidad de este tipo de apuestas.

• Poner la inversión en manos de un experto bursátil que será quien dictamine la idoneidad de la operación.

• Controlar las posibles ganancias y vender las posiciones compradoras cuando se haya conseguido la meta que el inversor se haya puesto inicialmente. No hay que ser ambicioso

con este tipo de propuestas debido al cambio de tendencia tan brusco que tienen los valores "peligrosos".

Las alternativas

El pequeño y mediano inversor tienen en su mano acudir a otras estrategias bursátiles para rentabilizar su inversión, aunque sin el potencial de subidas que puedan tener las empresas. Algunas de ellas son las siguientes:

• Decantarse por valores seguros, que tengan mayor liquidez y un menor grado de volatilidad.

• Se pueden encontrar en la renta variable otra serie de valores, que sin ser tan peligrosos tienen un alto potencial de subida, en especial aquellas empresas relacionadas con las telecomunicaciones o las nuevas tecnologías.

• Seleccionar compañías que pueden recoger en un futuro no muy lejano las expectativas de crecimiento que tienen.

• Acudir a valores del Mercado Continuo que se encuentran en un canal alcista y, que es más fácil que puedan aprovecharse de esta tendencia.